从6号开始关于熊猫直播即将破产清算的消息逐渐传开，7号晚上熊猫COO张菊元在微信群的回应也基本坐实了传言，现在打开熊猫主页，满屏都是告别直播，一片离别的哀愁，纷纷赶回来合影的网友说不定能刷新最近几个月熊猫的流量记录。
熊猫直播走到这一步，情理之外，却是意料之中。说人话，那就是Zuo。为什么这么说呢？
熊猫的起点很高，国民老公王思聪的声量加上资金是熊猫在2016年异军突起的主要原因，再加上另一位富二代侯阁亭携全民直播入局，直播市场很快迎来变局，先发的龙珠和战旗开始掉队。到2017年，游戏直播平台基本是斗鱼、虎牙、熊猫三分天下。
进入2018年情势急转直下，在激烈的竞争中，熊猫对主播和公会的运营及支持不力，战略上又在游戏与泛娱乐之间摇摆不定，导致自身造血能力不足，败完融资后没能持续早期的势头。从2018年初开始，熊猫便曝出资金链断裂、工资无法按时结算、大主播出走、大股东撤资的传闻。
但瘦死的骆驼比马大，熊猫作为排名靠前的直播平台还是很有吸引力。张菊元说，熊猫“极尽努力寻找了至少5个潜在的投资方和多种方案”，但还是没能解决资金问题。
左林右狸得到的线报是，熊猫找过的投资方远不止5个，而是更多。这里说的5家，更多是进入最终讨价还价的机构数量。
整个2018年，熊猫直播去哪儿是贯穿一年的主题大戏。
从2018年春节开始，熊猫几乎和国内所有你觉得可能有戏的估值或市值超过100亿美金的平台级公司（除了滴滴和美团）都谈过投资或并购，而且往往都是成双成对的找上门，最终都无一而终，不了而了。
追究其中的原因，就一个字：作。
最开始找上熊猫直播的是快手和头条，这两家对视频有亲近性，业务以短视频为主，对直播的意义也容易理解，不需要太多的行业科普。
左林右狸得到的线报，熊猫直播几乎见完了快手与头条两家投资部所有的人，他们最后也都接近于决定是否收购的状态。
这两家的逻辑很简单，他们本身都有视频业务，直播对他们来说是补充，商业模式也被证明是成熟的可盈利的，主要考虑是自己做还是买一家公司划算。之前这两家刚刚因为musical.ly的竞价短兵相接，所以在竞价熊猫直播上两家都很积极。但价格不便宜是阻碍下决心的因素之一，事后来说，如果熊猫直播当时在价格上稍微松动下，基本也就成了。
减分项还有直播与短视频形似但神不似，底层逻辑也有相悖的地方，前者要靠头部主播拉流量，要有对主播的持续的培养和运营，而后者是通过算法分发内容，是去中心化的，不需要人来运营。这种区别也让头条与快手多少有些犹豫。
万万没想到的是，2018年4月份左右两家公司同时遇到黑天鹅，监管趋严，广电总局责令整改，头条还关停了“内涵段子”，几乎同一时间两家的业务都有收缩，于是不可能再给熊猫一个明确的答复，一来二去，两家都对熊猫直播淡下去了，最终木有走到一起。
头条快手这样的异业并购冷去，斗鱼虎牙这样的同业在2018年Q2起又先后来敲门。熊猫直播可真是受欢迎的香饽饽啊。
不论斗鱼和虎牙，他们都是对熊猫有强烈意向的。这两家一直处于相互较劲中，市场份额各自宣布自己第一，一个因为先发跑得快又有足够的资本追捧，一个脱胎YY本身有巨额资金支持，2018年3月两家还在同一天获得了腾讯的巨额融资，所以无论谁能收购熊猫，都可以拿到更多的筹码，掌握更多话语权，都可以名正言顺的说自己是第一。
王思聪本人一度和斗鱼走得很近。在创办熊猫直播前，王思聪曾经以校长的ID在斗鱼上进行过直播，轰动一时，而在当面斗鱼与战旗的口水战中，王思聪也站在了斗鱼这一边。
王思聪也曾是斗鱼的小股东。左林右狸得知的线报是，在斗鱼A轮红杉资本投2000万美金（实际不到，概数）轮次的时候，王思聪的普思资本也想投，但是被斗鱼董事会拒绝了。原因主要是股份比例没谈拢，因为斗鱼天使轮奥飞动漫的老板蔡冬青投资2000万元，占了40%的股份，再加上后来红杉重金下注，整个外部股东池子就偏小，王思聪索要的比例又不小，整个股份不够分，于是董事会经过取舍后没同意王思聪进来。
不过也许为了维护关系，同时也是真缺钱，斗鱼联合创始人之一的张文明向王思聪出让了几个点的老股，王第二天就把钱给张打过去了，金额据说是1600万，嗯哼，国民老公不差钱。再往后，王思聪还是过不去被拒的槛，决定做熊猫直播时就从斗鱼退出了。
也是因为这之前的渊源，斗鱼有参与熊猫的竞价。但不凑巧的是，这段时间斗鱼因为内部问题分身乏术，迟迟无法敲定。
首先是因为准备上市，斗鱼内部有很多在前期因为求快而忽略的不规范的地方需要整改。相比之下，从上市公司YY独立出来的虎牙遇到的障碍要少很多。
到了2018年5月份，又出幺蛾子，天神娱乐董事长兼总经理朱晔因涉嫌违反证券法被证临会立案调查，也让斗鱼分了心。天神娱乐在2016年初参与了斗鱼的融资，股东出事对上市是重大不利，斗鱼又不得不分出精力把天神互娱请出股东名单，这导致与熊猫的谈判不得不往后推。
另一方面，率先在美股上市的虎牙与熊猫也有深入的交谈。虎牙也接触了另外两家直播公司，游戏和娱乐各一，别猜，我们打死也不会说，但与熊猫直播谈得最深入，也进入报价的阶段。
但虎牙听完熊猫直播的报价后就木有下文，左林右狸频道得到的线报是，关于熊猫直播，王思聪的心理价位与虎牙的期待价格之间有两倍以上的出入，加上还有小10亿债务，差距真心不小。
还有一个关键的减分因素是王思聪与不与熊猫直播共进退的问题，当时虎牙的算盘是并购熊猫后，王思聪本人也能深入参与，但熊猫只是王思聪的众多玩票项目之一，王思聪当时的心思在战队上，不太可能让他花费太多精力来管理。
王思聪不愿意与熊猫直播一起打包，让虎牙与熊猫直播之间的报价差距拉得更大，这也是虎牙听完熊猫直播报价就木有下文的原因所在。
斗鱼自顾不暇，虎牙待价而沽，并不意味着熊猫直播就无人问津了，此时作为上游的腾讯对熊猫意向依然强烈。直播发展到现在，对游戏的重要性不言而喻，很多非重度玩家都是看到直播才去玩某款游戏。
