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　　研究报告内容摘要：

　　银河观点集萃:

　　宏观：2018  年全年CPI  同比增速2.1%，维持温和扩张，19  年预计通胀延续温和态势，工业品有通缩风险。需求疲弱、通胀温和将确立宏观政策逆周期调节的财政与货币双宽松格局。中美副部长级经贸磋商9  日在北京落幕，双方总体上聚焦经贸问题，回归中美18  年5  月华盛顿框架成果，后续我们对中美经贸谈判谨慎乐观。

　　债券：贸易局势的改善以及美联储加息预期放缓有利于缓和避险情绪，权益市场回暖，阶段性避险情绪推动的债市利率快速下行告一段落。12  月物价指数超预期下行，有利于央行货币政策维持宽松，利率债行情后期预计震荡为主。信用方面，市场风险偏好的回升以及贸易局势的改善有利于修复信用环境，尤其是与外贸相关的企业的信用利差或将有一定程度的收敛，但低等级信用债仍需谨慎。

　　策略：本周A  股在震荡中迎来反弹。从成交量来看，成交量没有明显放大，说明当前虽然投资者情绪有所改善，但是观望气氛仍存。上周央行宣布全面降准，投资者情绪得以提振，以及券商、5G、独角兽概念的崛起是本次反弹的主要推动力。长期来看，当前A  股估值处于相对低位，但我们需要认识到，虽然此次降准能修复市场短期风险偏好，缓解因流动性问题等带来的市场不确定性因素，但是货币政策传导机制的效果仍然需要观察，因此后续仍需要更多催化因素修复投资者风险偏好。