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14/15赛季，“换手率”分组的区分度就不高了，但“最小市值”组相对其他组的表现仍然惊人。小结一下，“最小市值”组的波动性比其他各组都明显高，在牛市里涨得高，在熊市里也跌得狠。

图8：13/14赛季分组结果

（2013.11.23-2014.11.28）

13/14赛季，在全市场普涨的大环境下，市值分组的表现分化并不突出。但“最小换手率”分组仍然提供了不错的相对表现，之前的结论再一次得到验证。

三、 总结

因为错误地估计了前文的传播范围，所以取了一个偏戏谑的自嘲标题，回头来看颇有些标题党的嫌疑。为避免标题给读者留下先入为主的印象，本文标题最终定为“My Data Will Do the Talking”。既然是让数据来说话，本来不应再下主观结论，但为了行文结构的完整，我们还是从上述结果中，针对2013.11.23-2017.4.26样本区间，平均来看，给出如下“看图说话”的结论：

1. Alpha是很难做的。有可能绝对收益很高但alpha相对有限；

2. 小票在研报发布的的波动性远比大票强，“最小市值”分组这一效应尤其明显；

3. “最小换手率”组的表现在全样本区间内都比较稳定地优于其他分组；

4. 市值对表现的区分度比换手率好。

最后也用一句话来总结：

A股是很危险的，我还是回火星吧。