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不过，就算在《刺激战场》的巅峰期，《王者荣耀》仍然掌握着一些得天独厚的优势：它是MOBA游戏，这个品类不可能被“吃鸡”完全替代；它的竞技公平性更强，赛事活动更完善；它还有许多未开发的付费坑（例如后来推出的战令系统）；它可以推出新玩法（例如“吃鸡”模式和PVE模式。

最重要的是，当腾讯意识到《刺激战场》取得版号遥遥无期之后，就不再主动对它导流了。公司内部的资源仍然向《王者荣耀》倾斜，它的核心玩家仍然没有离开游戏，活动的刺激效果未见显著降低。理论上讲，只要腾讯想让它的流水爆发，它就可以爆发。

根据我的理解和猜测，《王者荣耀》历史上的流水可能从未跌破20亿；如果跌破过，那最可能出现在两个时间点——2017年9月和2018年9-10月。这两个时间点都夹在暑假和国庆长假之间，学生刚开学，游戏团队也没推出什么新内容。

在后一个时间段，《王者荣耀》还面临《刺激战场》的巨大吸量作用，可能更艰难一点。但是，一旦来到长假、跨年、寒假、暑假等重要时间节点，《王者荣耀》就会立即复活，月化流水（不是月流水）回复到30亿以上。App Annie严重低估了《王者荣耀》的流水，所以很多投资者误以为早在2018年5月，它的流水就跌破15亿了。

虽然我无法确定《王者荣耀》在2019年2月的具体流水，但是可以清晰地画出“《王者荣耀》流水爆炸”这个消息的市场传播途径：

2月5日（大年初一）凌晨，游戏圈开始热传《王者荣耀》流水表现极佳的消息。最初的消息可能来自腾讯内部，也可能来自竞争对手或渠道的跟踪。很快，圈内人开始互相求证，基本确认是事实。

2月中旬，游戏业内人士开始认真审视《王者荣耀》的假期整体表现：从DAU、新皮肤数量和折扣力度看，游戏流水很可能有大幅度的增长，这一点大家都认可。

2月下旬，关于“《王者荣耀》流水爆炸”的消息开始在资本市场流传。然而，App Annie的数据没有什么变动，腾讯自己也没有承认或证伪。在投资者的半信半疑之中，腾讯股价横盘。

3月初，越来越多的证据显示，《王者荣耀》流水确实有巨大增长。就连腾讯的竞争对手也对此表示钦羡。直到此时，App Annie的数据仍然未显示任何变动……市场终于还是接受了事实，腾讯股价连续上涨，触及2018年7月以来的最高点。

不知不觉，腾讯股价从最低点反弹已达40%

说实话，这一切都有迹象可循，不需要什么“内部消息”就能推个八九不离十。如果你玩《王者荣耀》，就会注意到它的活动力度大增、新皮肤层出不穷、战令系统吸引了不少新付费。如果你有几个游戏行业的朋友，他们很可能告诉你关于《王者荣耀》流水爆炸的传闻。

如果你经常观察App Annie的数据，就会发现它对《王者荣耀》这种头部游戏的预测精度很差。如果你经常拜访一些游戏社区，例如贴吧、兴趣部落、微信游戏圈等，就会意识到玩家的付费热情确实在上升。即便你完全没有“腾讯内部朋友”，你仍然可以得出合理的结论。

问题在于：那又怎么样呢？《王者荣耀》的流水真的这么重要吗？它真能对投资者产生巨大的指导作用吗？

要知道，腾讯的股价在过去两年坐了几次过山车：2017年全年股价几乎都在大涨，《王者荣耀》是驱动因素之一，但是其他游戏、广告和支付业务增长也很快；2018年股价大跌，主要原因是《刺激战场》难以变现、广告收入增速不及预期、支付备付金上缴，以及估值过高；2018年11月以来股价再次大涨，其中也只有最后一小段与《王者荣耀》有关。

在腾讯巨大的手游业务中，《王者荣耀》的收入贡献很可能只有30-35%，在乐观预期下也只有40%；腾讯还有庞大的端游业务、广告业务、社交网络增值服务业务（不含游戏）、其他业务（主要是支付和云计算）。

当然，《王者荣耀》仍然是一个重要的利润驱动因素，但是它无法单独驱动3万亿市值公司的股价。投资者应该把注意力集中在长期和中期；在短期，也应该重视经济走势、监管趋势、游戏新产品、支付新场景、小程序变现等话题，而不是揪住《王者荣耀》这一个问题不放。

我与所有人一样，很想知道《王者荣耀》上个月、这个月乃至下个月的真实流水是多少。不仅如此，我还想知道很多运营细节，包括新进玩家、付费渗透率、ARPPU、新增次留、新增三留、新增七留、日均用户时常、全渠道下载量等。

我还想知道《王者荣耀》产品和运营团队的活动计划和思路——这些信息不但对腾讯很重要，对整个游戏市场也很重要。但是，如果我无法准确地知道这些信息，或者只能得到一些间接信息，那我也不会很失望。

因为无论对腾讯，还是对整个互联网行业，还有太多太多重要的信息需要学习。有时候我们需要仰望星空，有时候需要脚踏实地；究竟何时应该做什么事情，则有赖于我们每个人的智慧。