电竞之家_品味电竞生活移动版

　　商品运行节奏将打乱

　　直观来看，增值税调降对大宗商品市场有着短期压制远期合约价格、长期提振需求的作用，同时对部分产业链企业有一定的增厚利润之影响。业内人士分析，上述变化对市场套利提供了诸多机会。

　　期货套利是指利用相关市场或者相关合约之间的价差变化，在相关市场或者相关合约上进行交易方向相反的交易，以期在价差发生有利变化而获利的交易行为。从常见的交易方式来看，套利交易可分为期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利。

　　业内人士分析，增值税调降预期下，期货市场套利机会初步显现，后期相关机会值得关注。

　　从有色金属绝对价格来看，银河证券分析师华立表示，作为价外税，市场上所交易的有色金属价格是直接包含税价的。假如有色金属的不含税价不变，则在有色金属行业增值税税率从16%降至13%后，新的有色金属含增值税价格约为原价格的0.97倍。也就是在原先价格基础上打九七折。

　　“增值税下调将给有色金属期货市场创造一定的正套机会，从而导致品种跨期价差结构发生变化，呈近强远弱的结构。增值税下调正式执行之后，有色金属库存转移压力将增大，如果保税区库存流入国内市场加速，这将给国内供给增长造成一定压力，利空内盘期价。”东证衍生品研究院相关报告指出。

　　黑色系期货方面，一德期货研究认为，对于黑色商品，中期的螺纹钢终端钢材需求相对于价格是刚性的，因此调降增值税最终将会导致其含税价格相应下降，但不影响供需。由于期货定价基准是含税价格，在不确定降增值税确切执行时间点的情况下，利空远期合约，对近期合约的影响相对小一些。“本次降税将会降低建筑业利润、提高黑色系其他行业利润，但对于绝对价格有重心相对下移的预期；制造业方面则可能由于降价而相应刺激消费。同时，需要进一步关注制造业的刺激政策以及会否有配套的出口退税降低政策出台。”

　　股票方面，国信证券相关研究分析，以2018年上半年财报数据为例，对建材板块重点上市公司增值税减税增厚利润情况进行测算：假设销售价格不变，整体来看，在增值税税率从16%降低至13%预期下，建材板块利润增厚比例约9.3%，各子行业龙头标的利润增厚幅度在6%-15%不等。

　　“总体来看，增值税减少有利于企业净利润的增厚和消费者面对的产品价格降低，增值税的减少额在生产者与消费者之间分配的比例随行业不同而异，在偏完全竞争的行业，由于企业对产品价格的控制力较弱，减税政策所致的增值税减少更多的体现为消费者面对价格的降低，其对公司净利润增厚的贡献较小。虽然增值税只有一部分能够转化成企业的净利润，但增值税减少的部分还将全部反哺给社会，只是生产者和消费者之间分配的比例有区别而已，增值税减少将扩大内需无疑。”华金证券分析师谭志勇认为。