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一位不愿具名的投资人表示，熊猫直播主要是在一条游戏赛道上。游戏比赛拥有一个很明显的问题，即重要的游戏IP寥寥可数，如LOL、吃鸡等。这些游戏有版权限制，腾讯系拥有很多天然的优势，所以越来越多的游戏主播，都倾向于与这样的大厂下面的平台合作。

高懿称，比较有分量的发布平台而言，一般大厂前期并不会限制比赛的发行、直播；不过，在后期等游戏成熟之后，一定会做一些限制，比如一些顶级赛事的直播，肯定会放到自己旗下的平台上。自然而然，观众会流向那些有大厂支持的平台，而主播也会跟随观众流向那些平台，如此循环。

在此种逻辑下，腾讯作为国内首屈一指的游戏大厂，自然倾向于扶持旗下的虎牙、斗鱼。如此，在熊猫直播发展后期，包括PDD等主播出走的原因，就可以理解。

同时，资本市场发展态势也构成如上种种事件的大背景，暗中发力。张毅表示，从2015年下半年开始，整个A股市场其实是遇冷的，并一直持续到2019年春节以后。这4年，对于VC来说，过得特别艰难。因为二级市场遇冷，对于VC后续的资金补充不足。

那么，直播业又会发生怎样的变化？张毅认为，原有模式肯定要改变。此外，不在头部的平台将变得非常危险。直播平台要活下来，就要尝试寻找自己新的赢利点和模式。

高懿表示，在直播行业增速下滑的趋势下，肯定会产生整合。整合之后，平台的话语权与主播的话语权，一定会发生迁移。

对于主播们来说，直播行业的中途，似乎也构成其人生路的中点。就像浪潮之下，杜鹃考虑更换平台，重新投身直播工业机器当中，她相信，只要干了直播就没有干不好的事，因为“这份工作对承压能力的挑战，非一般工作可比”。

而爱跳舞、善唱歌的卡卡，则放弃直播的“事业”，从一开始她就知道，这只是快速赚钱的备选项，这次让她更加认清这份兼职的不稳定性。至于阿杜，则彻底丧失了对直播平台，甚至互联网的信任，“果然网上的都靠不住”。