[推荐评级]游戏行业重大事项点评：网易吃鸡手游获得版号 推翻“吃鸡无号”市场预期;龙头产品变现年流水或能过百亿
时间:2019-03-19 08:21 来源:百度新闻 作者:巧天工 点击:次
| 事项： 国家新闻出版广电总局于2019 年3 月8 日公布了2019 年2 月份国产网络游戏审批信息，版号审批重启后第八批暨2019 年2 月份第三批游戏版号已经下发，总数为95 个，其中移动游戏91 款，网页游戏1 款，客户端游戏3 款。值得关注的是，网易《堡垒前线》类吃鸡版号在列。 观点： 网易的吃鸡+沙盒游戏《堡垒前线》在本次审批中获得版号，这回应了之前外界认为吃鸡类游戏拿不到版号的猜测。 目前，腾讯的正版吃鸡手游《绝地求生：刺激战场》、《堡垒之夜》等产品仍然没有获得版号，在去年网络游戏版号备案和审批被冻结的大背景下，外界对吃鸡类产品能否获得版号出现了各种各样的猜测，如果没有版号，《刺激战场》1.6 亿的MAU 将无法变现。 吃鸡类游戏有很强的马太效应，众多玩家在同一平台竞技形成一个共同的社交圈，综合多个方面来看，腾讯的吃鸡游戏赢面很大。《堡垒前线》通过审批也让《刺激战场》、正版《堡垒之夜》看到了希望，即便《刺激战场》仍然不能获得版号，腾讯也可以开发一款新的吃鸡手游将原有的流量导入新游戏，随着吃鸡类游戏市场的越来越大，预计腾讯将获得超过百亿的大市场。 评论： 一、吃鸡品类拥有较高用户体量，细分品类或提供全年百亿市场从2018 年手游市场用户及ARPU 增速情况来看，出现了两组奇异值。 一方面，移动端用户增速回暖，主要原因在于微信小游戏三级渠道的出现，带来社交裂变和中老年、青少年休闲用户增长；以及吃鸡手游品类拓宽，带来一部分端游FPS 硬核用户导入。 另一方面，腾讯吃鸡没有版号无法变现，带来约100~200 亿的损失。从整个市场来看全体手游玩家DAU 大约在3亿，而《绝地求生：刺激战场》DAU 就约为7000~8000 万。腾讯吃鸡不仅自身无法变现，且占据大量用户时长，使得王者荣耀流水受到影响。《刺激战场》DAU、MAU 属于王者荣耀同一量级，二者MAU 都接近1.6 亿；而网易《荒野行动》在日本畅销榜保持了第一的位置，可以预见一旦腾讯此类产品得以变现，全年流水或将非常可观。考虑到吃鸡类产品变现能力较MOBA 类略有不足，我们保守起见判断流水贡献减半，在这样的估算下，吃鸡类产品全年流水能力约为100~200 亿。 二、电竞类产品马太效应极强，腾讯《刺激战场》坐实龙头 从中国大陆市场来看，吃鸡玩家已汇集到《绝地求生：刺激战场》。从2018 年初腾讯的《绝地求生：刺激战场》、《绝地求生：全军出击》、和网易的《荒野行动》来看，初始DAU 量级相差无几。然而随后用户数就开始分化。根绝Questmobile 数据显示，截止2018 年12 月MAU 已达1.59 亿。腾讯另一款吃鸡产品《全军出击》只有1900 万，是刺激战场的12%。 竞技类产品具有极强的社交属性和马太效应。从过往的案例显示，用户最终会集中于一款产品：用户数越多，用户越容易匹配到旗鼓相当的对手，排本速度越快，社交谈资丰富，用户体验越好。最终结果为：在一个地区，一个品类仅有一款产品能很好地存活。 从两个历史案例中就能很明显体现： 最初腾讯有两款MOBA 产品内部竞争，一款光子工作室的《全民超神》、一款天美工作室的《王者荣耀》。最开始二者数据类似，但最终用户慢慢流入了《王者荣耀》。 另一个可以说明问题的是《穿越火线》，2017 年11 月率先加入吃鸡版本MAU 激增，随着2018 年2 月腾讯多款吃鸡上线，MAU 又回落到正常水平。 因此此次网易《堡垒前线》虽是再次拿到版号，但是否能抢下用户坐实“吃鸡之王”存在较大不确定性。从《堡垒前线》画面和玩法来讲，致敬了腾讯的《堡垒之夜》——美漫画风加沙盒与吃鸡玩法。画风来讲，较为欧美风，对于国内玩家来说，写实风格会有更大的市场接受度；另一方面沙盒+吃鸡玩法，操作难度提升，对于广泛轻度玩家来说友好度下降。因此，我们判断《堡垒前线》或较难挑战《绝地求生：刺激战场》1.6 亿MAU 的霸主地位，但在细分领域或能有突破。 三、腾讯或有机会拿到此类版号开启变现 此次网易获得吃鸡版本，虽看似对腾讯产品有所冲击，但实质为政策信号放松：表明了类吃鸡产品有获得版号的可能性。 对于腾讯来说，《刺激战场》虽然全年无法变现并带来较大成本，但公司仍然没有下架产品释放出用户。主要原因推测一旦1.6 亿MAU 的《刺激战场》下架，玩家将直奔网易已获得版号《荒野行动》而不是腾讯其他产品。 目前来看，此后一旦腾讯《刺激战场》或类吃鸡产品取得版号，公司或可能将现有用户导入有版号产品开启变现，这一品类龙头产品预期将获得《王者荣耀》量级的流水。 四、风险提示 版号审批等政策风险，游戏不达预期风险。 □ .李.雨.琪./.潘.文.韬 .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司 (责任编辑：波少) |