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　　九润源长期发展存隐忧？

　　在收购了九润源后，通葡股份还筹划对九润源的进一步控制，但随着公司对九润源的依赖程度加大，其中风险也逐渐显现。

　　2018年2月，通葡股份披露重组预案，拟以发行股份及支付现金的方式作价3.675亿元收购九润源剩余的49%股权，并向控股股东非公开发行股份募集不超过1.75亿元的配套资金。但由于市场环境等因素影响，此次收购最终在去年12月告吹。

　　重组告吹之后，九润源的弱点也开始显现。公开信息显示，虽主打电商销售，客户覆盖知名电商，但其还是依赖较为传统的代理分销模式。

　　当下，各类品牌酒企对渠道资源的重视正不断加强，纷纷在各电商平台开设了直营门店，这与九润源等酒类经销商构成了直接竞争。

　　另一方面，在收购九润源后，通葡股份的财务风险也明显加大。公司年报显示，截至2018年底，通葡股份的应收帐款总额高达3.7亿元，3年以上账龄的占比接近50%，此部分全部计入公司的坏账准备。

　　对此，通葡股份解释称，应收票据及应收账款增加的主要原因在于九润源销售收入增长较多，同时，通葡股份在2018年的资产减值损失与上年相比增加1182万元，而这也成为公司净利润减少的主要原因。