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　　研究报告内容摘要：

　　重点推荐

　　▍  宏观经济每周聚焦  20190428—盈利底”深度已明，经济将延续企稳态势

　　宏观｜一季度规上工业企业利润增长同比下降  3.3%，其中  3  月单月增长  13.9%。价格回暖、春节错位和增值税时点扰动为主要贡献项，但利润分配结构也有所优化，信号积极。我们认为一季度-3.3%的盈利增速虽未必是本轮周期最低点，但后续降幅较难显著扩大，数据支持经济平稳向好，料全年  GDP  增速为  6.5%左右。

　　▍  海外周策论  20190428—美股专题：美股的“新高”是市场的风险吗？

　　海外策略｜美联储货币政策框架已从“通胀跟踪制”转向“价格跟踪制”，预计政策利率未来将维持低位，而消费和劳动力结构优势将继续成为推动经济增长的动力。美股  1  季度盈利超预期或带动全年盈利增速预测上修、支撑估值，但需关注欧美贸易摩擦继续恶化以及政治风险带来的负面影响。

　　▍  国企改革系列报告之九—聚焦上海国改：百尺竿头更进一步

　　政策研究｜2018  年  10  月国资委副主任翁杰明透露沪、深、沈等地将成为区域性国资国企综合改革试点，鼓励其“步子要迈得更大一些”。2019  年  3  月《上海证券报》报道，上海已制定相关试验方案。我们认为，未来上海或将从三方面发力综合性改革：进一步推动竞争性企业整体上市和核心资产上市，提升资产证券化率；员工持股或将继续深化；国资运营平台助力产业升级，深入参与长三角一体化与“一带一路”战略。

　　▍  非银行金融行业资管观察系列报告（五）—黑石：团队协作带动深度业务经营

　　非银｜中国资管行业正迎来黄金发展期。但如何找到基业长青的公司，仍然是个难题。本报告希望通过对黑石历史、商业模式和核心竞争力的分析，为资管公司价值评估提供一个视角。

　　▍  宁德时代（300750）2019  年一季报点评—Q1  业绩高增长，强议价能力彰显

　　汽车｜公司发布  2019  年一季报，报告期内实现归母净利润  10.5  亿元，同比+153%，扣非归母净利润  9.2  亿元，同比+240%，略超前期市场预期。国内外电动化长期趋势明显，海外景气度向上提速，高端动力电池持续紧缺。公司是具备全球竞争力的动力电池龙头，通过深度绑定国内主流电动车企，并加速全球配套供应，成长确定性高，继续推荐，维持“买入”评级。