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业绩同比下滑，但超出市场预期

老牌游戏巨头EA昨晚盘后发布2019财年第四财季财报，由于业绩和来年指引超预期，盘后大涨7.85%。

但实际上，公司第四财季的同比数据并不好看。该季度营收12.4亿美元，下滑21%，净利润2.09亿美元，同比下滑66%，EPS 0.69美元，只有去年同期的约三分之一。

2019财年的业绩也不如去年同期，公司全财年营收49.5亿美元，低于上一财年的51.5亿美元，净利润10.19亿美元，同比下滑2.3%，全财年EPS为3.33美元，与去年基本持平。

虽然季度和财年数据均有所下滑，但是各项业绩大体符合并超过市场预期。同时，公司的来年业绩指引非常乐观，预计2020财年营收为54亿美元，EPS为8.56美元。盘后EA股价大涨也主要受这两方面推动。

《APEX》爆火挽回颓势

其实去年对于EA来说是困难的一年。由于游戏领域竞争加剧，公司多款关键游戏表现不佳，第三财季的业绩大幅不及预期，并导致股价剧烈波动。当时，分析师均不看好公司在2019财年的业绩数据。

但《APEX》的横空出世，直接扭转了公司的颓势。该款游戏将英雄角色和“吃鸡”模式结合，上市之后短时间内玩家数量就超越5000万，IGN评分9.0，成为全球最火爆的游戏之一。更关键的一点是，该游戏近30％都是EA的新玩家。

资料来源：IGN，华盛证券

在《APEX》的推动下，EA第四财季的数字销售收入同比增长14%。

此外，《APEX》对于公司的直播收入也非常关键。该游戏爆火后一直在Twitch直播排名前十，并有大量游戏主播从《绝地求成》转型《APEX》，观看人数也纷纷达到百万级。

因此公司第四季财季直播服务收入同比大增24％至8.45亿美元，创下历史新高，也成为此次财报的亮点之一。

财报中称，去年另一款新作《圣歌》也是增长驱动之一，但这款游戏的市场反响平淡，IGN评分为6.5的平庸水平。公司高管在电话会议中也承认，《圣歌》的表现未达预期。

所以，如果没有《APEX》，公司业绩下滑的程度无法想象。《APEX》的成功，再次上演了一个爆款拯救老牌游戏厂的反转剧情。

《APEX》进军中国，胜算几何？

此次财报的另一个关注点是中国市场。

公司高管称，公司重视亚洲市场，将在韩国自主发行《APEX》，同时也在推动该游戏进入中国市场，包括PC端和移动端。公司正在就此进行高级别的谈判。

虽然“吃鸡”类游戏是当下热门，但并非所有“吃鸡”游戏都受国内玩家的喜爱。另一个大热游戏《堡垒之夜》，就因为美式卡通的造型以及复杂的操作，导致国内玩家的关注度不高。

相比之下，《APEX》上手更容易，还具备在国内受欢迎的英雄元素，在接受程度上肯定比《堡垒之夜》高，有成为国内爆款游戏的潜力。目前已经有大量国内玩家通过国外平台玩《APEX》，用户基础并不低。

所以《APEX》入华的主要风险还是政策。今日，腾讯的手游《绝地求生：刺激战场》测试服正式停服，由另一款相似度极高的《和平精英》代替，后者有很多游戏元素因为审查限制有所调整。如果《APEX》进入中国市场，也不得不接受部分元素的改动，对游戏体验可能产生影响。

资料来源：《和平精英》手游，华盛证券

同时，由于游戏版号审批收紧，以及本土同类型游戏的竞争，《APEX》入华的过程肯定不会一帆风顺。EA需要慎重挑选国内合作方，而网传公司的谈判对象就包括腾讯。

对于投资者来说，EA并未将中国市场可能获得的收益算入下个财年的业绩预期，如果《APEX》最终被成功引进，对于公司来说是极大利好。