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相对来说，虎牙算是财务状况比较好的。加上虎牙和斗鱼在资本方以及生存需要的作用下，不再进行主播之间的显性高薪争夺战，因此尽管营收手段有限，但盈利能力能够自保。

虎牙直播在运营上最大的问题还是在于游戏直播的场景问题。可以分成两类：

一类是电竞直播，或者说成规模的电竞比赛的直播，这里有一个版权问题，而且在电竞赛事直播上，受众偏窄。

作为一种体育运动，过于小众也会让其在传统体育项目的广告赞助营收模式上难以有更多突破，容易触及天花板。

同时，赛事直播收费或会员制，也容易遭遇用户反感。

此前斗鱼曾经在DOTA2一场赛事的独家直播中尝试过，就被大量用户抵制和吐槽。虎牙应该也不会轻易去触雷。这也使得其营收的路线变得更加狭窄。

至于电竞赛事组织难度，以及类似亚运会上电竞赛事转播权难以到手（此前雅加达亚运会中国队夺冠，国内就没有直播），则考验作为轻公司存在的虎牙在线下的执行能力，也是当下游戏直播平台都在面对的一个难题。

另一类是游戏直播，即狭义上非赛事的、由主播直播其游戏体验的内容上，同样也有版权问题存在。

背靠腾讯，让其多少具有在腾讯系的电竞游戏上，具有一定的优势。但网易系的游戏，乃至其他公司的，则难免会有版权隐忧（类似腾讯此前对西瓜视频做得那样）。

在虎牙的营收结构上看，游戏直播比例过大、而电竞直播战力不足是非常明显的。

日常游戏直播更多的是主播打赏，但虎牙肯定会通过赛事直播去获得更多的广告收益，那才是营收的真正方向。

毕竟，对主播进行打赏，更多的依靠部分头部个人金主的输血，不稳定而且不持久，总体打赏金额相对恒定，只是主播间分配的比拼，偏重于存量市场，其天花板也非常明显。

毕竟已经在打赏领域孵化了足够久，也就开发的基本完善了。

广告则是蓝海，游戏直播或者过去的电竞赛事，在广告赞助商都偏重于依靠相关软硬件厂商，或游戏厂商组织赛事或硬件厂商组织赛事，等于通过游戏直播向泛娱乐跨界，可以形成更多的广告组合，吸引更多领域的广告主，形成增量市场。

在难以快速开拓电竞场景的状态下，虎牙的出海策略成为了进击其他地区增量市场的生存之路。

早在2018年6月，虎牙就宣布与腾讯展开战略合作，进军东南亚市场。截至2018年12月，虎牙宣布其海外产品月活用户已突破1000万。

艾媒咨询《2018-2019中国在线直播行业研究报告》指出，中国直播行业存量市场已近饱和，平台竞争白热化，直播出海成为许多直播公司的新选择。

贫道则以为，国内直播市场并没有饱和，只是没有开发出能赚钱的场景来。

游戏直播本身也是泛地域层面的，尤其是一些全球热门电竞比赛，让游戏直播在内容上并不存在地域问题。

这应该算是一个产业链延伸，早晚要进击，特别是一些赛事授权是有时效的，全球同步可以做孵化，也可以为背后的游戏厂商和硬件厂商的广告赞助带来“故事”。

何况上市后，更需要通过拓展海外市场寻找新的增量空间，保持“故事”的持续迭代。