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　　老虎证券投研团队认为，金融类业务毛利率更高，所以这44%的增长中可能金融类的贡献更大。但是央行年初的备付金政策调整对腾讯的影响非常大，微信零钱的“货币基金化”沉淀又比手握“余额宝”的支付宝更复杂，因此在支付业务上，腾讯的挑战也很大，好在社交入口的便利为支付、小额借贷等其他金融业务的增长提供了更多的空间。

　　另外，腾讯在投资上的收益也渐渐显现出来，本季对利润贡献很重要的一项是“其他收益的增长”，包括腾讯投资的其他公司的估值增加，比如即将上市的斗鱼。这部分的收益无法转化成现金流，也会随着市场不断的重新估值而产生变化。

　　综合来看，老虎证券投研团队认为，腾讯这一季的财报可以直说是“如预期般不理想”，行业的“长尾效应”的酸甜，腾讯品尝得明明白白。不过市场本就没给很高的预期，因为这本来就可能是“最差的季报”，投资者显然不会把焦点放在过去，而更多的希望都在未来。

　　游戏上的隐藏收入、视频上的原创节目、金融上的重新整合，甚至是海外业务的大力开展，给自己Q2留足空间，才是腾讯最好的选择吧。

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