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日前，艾德证券期货研究部发布了本周港美股财报提醒，表示本周BAT财报将重磅登场，合力呈现一出重头戏!而就在昨日港股收盘之后，占恒指权重达10%的港股“股王”腾讯(00700.HK)公布了截止2019年3月31日的季度财报，这是继净利润下滑32%的“史上最差季报”过去的两个月后，腾讯交出的一份新的答卷。

财报显示，腾讯2019年一季度营收854.65亿元，同比增长16%，低于市场预期的886.09亿元;净利润(公司权益持有人应占盈利)272.10亿元，同比增长17%，高于市场预期的193.96亿元;非会计通用准则下的净利润为209.30亿元，同比增长14%，高于市场预期的200.26亿元。

艾德证券期货研究部通过以上数据看出，腾讯本季度营收虽然不及市场预期，但是利润项目均超过市场的预期。接下来，艾德证券期货研究部将从游戏营收、广告业务、金融科技与企业服务等方面来具体分析腾讯的营收及利润情况，看看这份新答卷究竟如何。

游戏业务正在重现活力

作为腾讯的核心业务，包含游戏、直播、视频等的增值服务收入依旧是腾讯目前最大的收入来源，在本季度同比增长4%至489.74亿元。其中，网络游戏收入为285.13亿元，同比下降约1%;社交网络收入为204.61亿元，同比增长13%。

具体看网络游戏收入方面，已经是连续三个季度同比下降，不过对总营收的贡献比例有所提升，游戏营收占总营收的比重重新回到30%上方。其中，手游收入同比下跌2%至212亿元，环比增长11%;PC端游戏收入同样下跌2%，为138亿元。

腾讯在财报中表示，手游收入同比下降的原因是新游戏发布减少，环比增长的原因是有季节性活动。在中国大陆市场，腾讯智能手机游戏组合总日活跃用户录得同比增长，付费用户数录得环比增长。

艾德证券期货研究部认为，作为恢复游戏版号的第一个季度，腾讯游戏的表现尽管同比下滑，但总体上可以让人“喘一口气”。就如同艾德证券期货研究部日前对于腾讯财报的前瞻，春节效应和《王者荣耀》的赛季更新带动了本季度游戏收入的增长。同时，作为腾讯一季度最亮眼的手游，《完美世界》在推出后迅速成为中国收入最高的智能手机游戏之一，为腾讯带来了大量的流水。以流水来看，2018年第一季度腾讯游戏流水同比增长10%。此外，再加上《PUBGMOBILE》(“吃鸡”手机版)在国际市场持续增长，明显能够看出腾讯的游戏业务正在重现活力。

艾德证券期货研究部认为对于投资者来说，二季度可以期待腾讯在游戏方面的新变化。4月，腾讯正式成为日本任天堂NintendoSwitch主机的代理，这十分有助于腾讯打入主机游戏市场。5月，《和平精英》正式上架，标志着腾讯“吃鸡”类游戏的正式商业化。据第三方数据公司SensorTower表示，《和平精英》刚上架就荣登苹果AppStore营收第一宝座，随后跌至第二位，仅落后于腾讯的另一款游戏《王者荣耀》，并且上架的前五天收入就高达2000万美元。

此外，《地下城与勇士》、《使命召唤》、《天涯明月刀》、《剑网三》、《堡垒之夜》等众多端转手游戏也在等待上线，这一切都为腾讯2019年二季度财报奠定了基础。但究竟会给腾讯之后的游戏业务带来怎样的影响，届时艾德证券期货研究部将与各位投资者们共同关注半年报。

广告业务潜力不断被挖掘

据本季度财报显示，微信及WeChat的合并月活跃账户数达11.12亿，同比增长6.9%，环比增长1.3%;QQ月活跃账户数达到8.23亿，同比增长2.2%;腾讯视频订阅用户数同比增长43%至8900万。基于如此的庞大用户量，腾讯的广告业务的潜力也被慢慢挖掘出来。

在本季度，腾讯的广告收入133.77亿元，同比增长25%，占总营收的比例从14%上升到16%。其中，媒体广告收入同比增长5%至34.79亿元，主要由腾讯视频和腾讯新闻贡献。另外，社交及其他广告收入增长34%至98.98亿元，增长主要来自微信朋友圈、小程序及QQ看点的广告收入。

因为受到宏观经济减速影响，房地产、金融、汽车公司等重要广告主都在控制开支，腾讯广告业务的收入的增速较往年有所放缓。但从广告业务的增长以及腾讯通过组织架构重组成立了全新的部门“腾讯广告”的变化来看，艾德证券期货研究部认为广告业务对腾讯的重要程度在日益提升。

据艾德证券期货研究部了解到，在5月上旬举办的“腾讯智慧营销峰会”现场，腾讯总裁刘炽平就已经表示腾讯广告战略升级为“广告+”模式，即是“广告+技术”、“广告+内容”、“广告+服务”、“广告+口碑”，并为不同类型的企业提供业绩增长的数字化助力。

艾德证券期货研究部认为，如今依托着庞大社交产品整合能力的腾讯，很多广告模式尚未实现完全开发。对于腾讯来说，广告或将是下一个营收方向。

新开辟了“金融科技与企业服务”收入板块

在本季报之前，腾讯定期报告业务构成分为三部分，分别为增值服务、网络广告和其他。增值服务包含游戏、直播、视频等;网络广告包含各类平台广告;其他业务包括金融科技、云服务等业务在内。

而从本季起，腾讯开始在财务报告中单独披露“金融科技及企业服务”这一新分部。艾德证券期货研究部认为，这从侧面展示出腾讯为拥抱产业互联网从To C向To B的积极转换，以及腾讯对此业务板块的重视程度。