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此前4月黄金呈震荡下行走势，其主要原因在于美元受到美国经济表现好于其他地区、利率相对于非美国家有所扩大等因素的支撑走高。

　　此前4月黄金呈震荡下行走势，其主要原因在于美元受到美国经济表现好于其他地区、利率相对于非美国家有所扩大等因素的支撑走高。

　　此外，联邦基金有效利率(EFFR)自2008年以来首次突破利率走廊上限(IOER)，这意味着美元流动性处于严重短缺的状态。在美联储采取有效措施之前，美元可能进一步走高从而令黄金承压，而市场预期美联储在5月份的会议中不会采取行动。同时，标普500指数在4月末突破去年刷新的历史高位，若股价延续涨势，则可能令黄金等避险资产失色。

　　Data Talks研究了黄金从2001年以来的月度数据，结果显示5月黄金上涨概率为50%，平均涨跌幅为-0.07%。也就是说，黄金在5月没有明显的月度规律。

　　但是，Data Talks注意到，黄金在本世纪经历了一次牛熊转换，价格在2011年见顶后进入熊市。那么5月黄金表现在牛市和熊市中有何区别？

　　Data Talks分别统计了2001-2010年(牛市)和2011-2018年(熊市)中黄金在5月份的月度涨跌幅度。结果显示：在牛市阶段，黄金倾向于在5月份上涨，上涨概率为70%，且上涨月份的涨幅较下跌月份的跌幅更为显著；而在熊市阶段，黄金倾向于在5月下跌，下跌概率为75%。且跌幅更为明显，上涨月份的涨幅不及1%。

　　由于当前黄金仍未走出熊市行情，Data Talks预期今年5月黄金仍遵循熊市的规律，亦即大概率下行，建议在5月做空黄金。

　　那么何时进场可以获得较大的收益？Data Talks统计了5月黄金的月内走势，发现牛市阶段中，黄金倾向于在上半月走高，在下半月回落；而在熊市阶段，黄金通常在上半月下跌，而在下半月走势趋平。

　　具体来看，以5月第11个交易日作为月中的分界点，对于2011-2018年黄金在上下半月的表现进行统计。过去8年中，有6年黄金在上半月下跌，其中4次在下半月向上回调；剩下2次在上半月下跌的情形中(2014和2015年，如图中阴影所示)，黄金在下半月回落。

　　因此，Data Talks建议投资者5月初进场做空黄金，若持仓至月中(第11个交易日)盈利可以选择离场，若亏损可以继续持有至月末。

　　Data Talks参考过去30个交易日黄金日线走势，在过去19年中寻找相近的价格走势。结果显示，在相关系数最高的9个时间段中，未来30个交易日上涨4次、下跌4次、持平1次。也就是说，过去30个交易日的表现对未来30个交易日并没有提供太多线索。

　　图为黄金日线走势，自2月末以来，黄金沿下降趋势线回落，4月中旬，价格测试趋势线和50日均线组成的共振阻力后回落，目前正在测试1275-1282关键区域，该区域包括斐波那契38.2%回调位、自去年8月以来的上升趋势线、今年的开盘水平以及多个低点。由于价格维持在短期下降趋势线和50日均线下方，且50日均线向下倾斜，预期黄金短线下行概率较大，若价格跌破1275-1282区域，进一步支撑见斐波那契50%回调位和200日均线组成的强支撑1253。

　　但是，若价格反弹，上方阻力见斐波那契38.2%回调位、整数关口组成的强阻力区域1300-1302，突破该水平也意味着价格突破下降趋势线和50日均线，短线下行趋势可能反转。

　　综上，从月度规律来看，黄金在5月上涨概率仅为50%，但是从2011年进入熊市以来，黄金在5月下跌概率达75%，建议投资者在5月开盘进场做空黄金，若持仓至5月15日收盘盈利可以选择离场，若亏损可以继续持有至月末。