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　　中证网讯（记者 周璐璐）中信建投证券在14日发布的研报中指出，综合考虑产品差异、临床设计能力、临床资源协调能力、研发体系效率和综合实力等因素，长期看好PD-1四家头部公司，即恒瑞医药（600276.SH）、信达生物（1801.HK）、百济神州（6160.HK）、君实生物（1877.HK）。

　　中信建投预计，国产PD-1定价在10-12万/年，国内PD-1总体市场规模约为450亿元/年。其中，肺癌由于发病人数多，预计是最大适应症，市场规模约为168亿元/年；其次为肝癌、胃癌，预计市场规模分别为94亿元、85亿元一年。

　　目前PD-1临床竞争激烈，中信建投认为上述四家头部公司将呈差异化竞争格局。四家头部公司均有优秀的临床设计能力、临床资源协调能力、高效的研发体系、专业化的学术推广团队，包括肺癌、肝癌、胃癌在内的大适应症为其必争之地，也可通过小适应症形成差异化竞争优势。

　　中信建投指出，恒瑞医药在肺癌、肝癌领域布局全面而且领先，联用方案丰富；百济神州海外临床领先，肺癌、肝癌国内进度和布局居前，联用方案丰富；信达生物肺癌进度基本与百济神州一致；君实生物采取“农村包围城市”策略，在黑色素瘤、鼻咽癌、尿路上皮癌等小适应症进度领先，联用方案以外部合作为主。

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