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　　2018年，对于投资者无疑是过去这十年最难做的一年，他不像08年的泡沫破裂，也不像2015年的杠杆爆仓，2018年的股市行情，像是一把钝刀，一刀刀地把利润和本金割走，欲哭无泪又不知所措。

　　港股市场2017年是牛市，A股只反弹了半年。进入2018年后，除了前十天的脉冲行情，剩下的都是漫长无底、味同嚼蜡的下跌。2017年获利的和错过的人，都寄望着一个不那么坏的2018，但事与愿违，很多人不相信为什么市场变化如此之快。说好的幸福生活、投资利润呢？

　　美联储从2016年底进入加息周期，人民币汇率也是那个时候开始逼近7，后来，我们在7之下横了有惊无险的一年，但却换来了整个资产价值的下跌和跌跌撞撞的2018。

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　　回顾跌跌撞撞2018

　　这一年，房价没怎么涨，但是也没跌，横在高位，锁住了流动性。

　　这一年，腾讯出现了历史上最大的一波回调，调整幅度接近40%。

　　这一年，价格高贵的医药股，再也享受不到以前高增长带来的高估值。

　　这一年，手机股见顶，小米赶上了最后一波车，打响了同股不同权上市的第一枪。

　　这一年，中美发生了贸易战，一个想创造更多的就业机会，一个要把先进技术引进过来。

　　这一年，退出困难，让风投圈融资遇到寒流，所投企业大幅减少，更影响到2019年的投资。

　　这一年，很多亏损企业拼了命的上市，港交所的锣也不够敲了，纳斯达克欣喜若狂。

　　这一年，石油几乎再次腰斩，中东经济被折腾的够呛。

　　这一年，当红一姐范冰冰，被补交了税款，再也不能踏入娱乐圈。

　　这一年，民企融资难的问题被放大，因为环保停掉的民企，不计其数。

　　这一年，区块链成了热门词语，但很快又成了邪恶的词语。

　　这一年，烧钱模式的小黄车，遇到了1000多万人的挤兑，即将破产。

　　这一年，无数首短曲，在抖音上火了起来：来了老弟！爱就像蓝天白云，晴空万里，突然暴风雨…

　　这一年，中石化上了高盛的当。

　　这一年，我们的出生率进一步下降了，未来人才是稀缺资源。

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　　看似有好有坏，但正能量的确实少了点。所以你会感觉工作越来越辛苦，生意越来越难做，投资收益就更别提了。而身边喝着喜茶，看着抖音，玩着吃鸡，听着奇葩说的小伙伴们，被一种“醉生梦死”的生活状态所蒙蔽，确实感到“快意人生”，但殊不知要面临的2019，是青黄不接的资本寒冬。

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　　2019概述

　　钱去哪里了？现在全球都是低利率环境，都想激发需求，增强消费，增加就业，美国依然在加息，先不说美元能否强势，钱是否能回到银行体系，再这么加下去美股会继续来个3米跳台表演。很显然，特朗普意识到了这个问题，拼命在怼美联储，但是经济周期这东西不是嘴皮子就能挽救的，该接受的还是要接受。

　　美国股市

　　美国的股票市场，过去十年基本靠科技股的蓬勃发展而来，前五大科技公司总市值等于英国的GDP总额，这些公司经过过去10年高速的增长，从根本上改变了世界人民日常生活的方式和效率，技术应用彻底地进行了全民普及。但很巧合的，所有这些巨头公司的增速，到2018年半年报后，Apple、Facebook 和 Google...无一例外全部出现了增速下降的境况。过去十年的高增长，让他们变成了巨无霸，而巨无霸总有一天会满负荷运转，而走向了山坡的另一面。而美股也是从那个时候开始下跌的。

　　移动互联网过去十年的普及，一大批企业应运而升，在全世界较发达的地方都已经人手一部手机，用于沟通、用于生活。即使在印度和非洲地区，手机的普及率也在飞速增长。移动互联网的普及带来的是信息扁平化，而信息的多渠道传递，开始消耗人们大量的时间。到了今天，每当你早上睁眼的第一刻，就在接受移动互联网端传来的信息，白天有效的16个小时，信息在用各种不同的手段和渠道传递到你的大脑，直到晚上再次入睡。人确实活的比以前累了，以前一天只干几件事，现在一天可能要处理的是成百上千的信息，人类真的进化了。

　　互联网占据了人们所有的时间，也结束了这个高速发展的时代。在这样的背景下，应运而升的是类似于今日头条这样可以科学化或者说是傻瓜化地帮人来筛选内容的企业。当互联网占据了人们的时间之后，他又想来帮你做决定，培养你的兴趣，打造你的社交圈，塑造你的人格，有时候想想人类也挺可悲的，未来生活中，越来越没有自主的意识，将成为我们自己打造的产品的奴隶。从这点上看，人类究竟进化了吗？

　　中国股市

　　看大环境判断中国股市，我们要知道所谓的企业盈利状况如何，就可以判断未来半年到一年的市场方向。2015年的股市大跌，根本原因不是企业的盈利受到影响，而是杠杆炒作，使得整个市场估值过高，但经过3年的调整，这个估值水平合理了吗？

　　如果拿现在的估值水平看2017年的各企业的业绩，是合理的。很多人会认为目前市场估值足够低了，应该可以抄底。但是，正如文章第一部分所列的，2018年发生的那些事情，让整个企业的利润水平，都大打折扣。国内经济下行，国外贸易冲突，2018年全年的企业平均业绩，一定是同比增速下降的，就连腾讯，阿里，高速增长的医药股都是这样的现象，这会让估值进行重新衡量。

　　在可预见的2019年上半年，同比2018年上半年，平均企业利润依然大概率还会是一个增速下降，而无论是2018全年的业绩，还是2019年上半年的业绩，都可能是一个超预期的下降，基建起不来，内需还没跟上，出口下台阶，房地产因为拿地数、开工数的问题，叠加加融资困难，业绩有巨大压力，这个阶段确实是青黄不接的阵痛期。诸多因素判断下来，基本断定如果中国股市要企稳到有反弹能力，这些方面的业绩增速都需要稳定下来，在那之前，还真未到抄底的时候。

　　再一点是关于流动性，2018年底格隆汇的决战港股活动，邀请了很多一线风投大咖，听完他们的演讲后，有一个共识就是因为二级市场不好，导致PE/VC的投资退出困难，所以2018年人民币基金很难募资，而2018年融资困难，会导致2019年的直接投资额度减少，从而又影响到2019年的融资市场，如果股市依然不能好起来，流动性会进一步压缩。从这点上看，2019年的资本寒冬，基本是避免不了的。

　　2019年是一个青黄不接的资本寒潮。

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　　未来的投资方向

　　无论什么时候，对于未来的投资不能间断。

　　科技股