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　　通观整个造车新势力阵营，无论是产品线、产能、执行力或品牌力，甚至是财务能力，其他厂商均已同蔚来拉开了较大差距。这也预示着，蔚来是第一家真正有意愿，在新能源高端车领域与特斯拉正面对抗的国产造车新势力。

02 如何接招？

　　【1】连锁反应

　　在此前发布的特斯拉中国降价事件解读报告(《特斯拉中国大降价：一场“一石三鸟”的阳谋》)中，我们已经明确指出，特斯拉此举的用意主要在于3点：

　　扭转18年中国市场颓势，抢占市场份额；

　　为中国建厂融资铺路；

　　定向打击中国造车新势力。

　　以此可见，特斯拉中国全系车型大降价，系内外因共同作用的结果。对此有着多重目标预期的特斯拉，容不得一点疏忽。同时结合其有望在今年实现国产化的背景，可以预见，2019年行将是特斯拉在中国火力全开之年。

　　我们认为，随着这一轮降价而来的连锁反应将会包括：

　　短期：带动全行业的价格跳水，造车新势力被迫进入新一轮融资期；

　　中期：品牌与爆款之战——特斯拉 VS 蔚来VS 一线豪华品牌推出的电动车系列；Model 3 VS ES6 VS 一线豪华品牌推出的电动车某爆款车型。

　　长期：丛林法则，适者生存，催生出巨头竞争格局。

　　而从另外的一重视角——相对利好预期——看来：特斯拉降价大概率会拉动新能源车中国市场的销量增长，在目前存量市场仍相当下的基本盘下(新能源车市场占有率仍不足5%)，蛋糕有望被做大。特斯拉，蔚来和BBA等头部企业将充分受益。

　　换句话说，特斯拉主动挑起的这场战事，将是巨头的盛宴与追随者的噩梦。

　　【2】应战之道

　　作为造车新势力“全村最大的希望”，结合其年报呈现出的信息量，从蔚来汽车视角出发，就其应战之道我们可以有如下管窥：

　　(1)继续强化本土企业固有的供应链整合优势。

　　全线车型大幅降价，对特斯拉本身也存在盈利考验。其降价的核心逻辑在于：中国本土化后，中国产业链的支撑带来成本下降。以此得出结论：价格战的实质是供应链整合能力的竞争。

　　蔚来作为本土公司，在中国本土供应链整合能力上具有天然优势，使其具有厚积薄发潜力。

(点击可看大图)

　　中国是全球汽车供应链最完整的国家。从蔚来汽车的产业链全景图可以看出，它对中国本土产业链的依存融合度已经非常高，包括宁德时代、福耀玻璃、三花控股、科大讯飞、德赛西威等在全球产业范围内均有相当话语权的中国公司。

　　蔚来随着产能的爬坡，以及销量扩大，使成本进一步摊平，毛利率将会是最大看点。

　　蔚来的整体业务主要围绕全球七大城市展开，通过整合全球资源，构建完整业务分布体系。作为技术为主要驱动力的新能源汽车公司，其在研发上投入重金，仅2018一年研发费用接近40亿元。

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　　如上文所言，特斯拉之所以敢于启动价格战，正是看到了中国本土产业链对于成本的利好预期。以全球手机产业链最终由中国企业掌握这一历史为参照，某种意义上，在产业链整合问题上，蔚来有望成为电动车版的“HMOV”。

　　另外需要指出的是，在创立伊始，蔚来在国内大幅的巨额资本开支均主要用于三电自主研发、设计和制造上。对于核心零部件的先天布局意识，使其在供应链整合上始终步步为营。

　　同时众所知周的是，蔚来当前的代工厂江淮汽车，在迄今为止的产能保障上亦基本通过了前期考验。

　　不过，目前看，蔚来由于起步较晚，资本开支缺口仍然很大，研发效率也还有很大的提升空间。与特斯拉的供应链垂直一体化策略比起来，摊平成本的周期也显著延长。这些都系其近期需要直面的核心问题。

　　【2】ES6量产将成为主要竞争砝码。

　　实际上，在中端领域，特斯拉降价幅度相对有限；同时特斯拉三厢车与蔚来主打的SUV车型存在客户定位错位，故而这场价格闪电战对蔚来汽车影响相对最小，而对20万区间的中端三厢电动车影响最大。

　　这客观上也为即将于今年6月量产的ES6提供了安全垫。

　　而从Model 3的案例上可以看出，其2018年全年总出货量高达145,846辆，成为特斯拉的绝对爆款。

　　这也证明了，以高端品牌起家占领客户心智后，新能源电动车企都需要在随后的产品战略上向平价车侧重，使其进入更为广泛的市场受众需求之中，最终拉起这家车企的盈利曲线。蔚来也是这种策略。

　　显然，对于ES6的前景我们可以抱有较为乐观的预期：无论从定价策略，还是产品力预期上，ES6有望成为SUV领域Model 3，进而与特斯拉共同分食30万元区间内的电动车市场份额。

　　如下图所示，与蔚来ES8在车型上有潜在竞争的Model X，降价后的价格仍与ES8有较大距离。ES8仍然拥有接下来的潜在红利期，去应对特斯拉国产化之后的进一步冲击。

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　　【3】杀手锏： 懂本土市场。

　　从用户体验上看，蔚来更偏重于本土市场，服务产生的用户黏性强。

　　如果说百万级的model X可以面向不那么考虑实用性的场景，但对于model3和ES8 ES6这些车型而言，都将面临极其务实的使用需求：用户如果没有固定车位无法安装充电桩，加电变得不那么方便。

　　蔚来为了拉拢这部分人群，设计了“一键加电”的服务，即使车主在家没有安装充电桩的条件，车主也不必去公共充电桩排队等候加电，只需要通过APP呼叫加电服务，就会有专人过来解决一切。

　　在服务用户长途出行时，蔚来还曾经提供加电车服务陪同全程，尽管有过度服务之嫌，但从把燃油车车主转化成电动车消费者的能力意愿上看，蔚来确实更懂本土市场。

　　对比来看，特斯拉本土化过程中的服务和营销体系如何精准发挥，反倒还有待进一步评估。

　　【4】相比特斯拉，蔚来的主要短板是什么？

　　比起特斯拉，蔚来的短板同样明显，一如续航里程和以及整体车感表现出的成熟度，还存在较大的追赶空间。