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　　本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度等规定，从投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行，确保公平对待不同投资组合，包括公募基金、社保组合、特定客户资产管理组合等，切实防范利益输送，保护投资者的合法权益。具体如下：

　　研究支持，公司旗下所有投资组合共享公司研究部门研究成果，所有投资组合经理在公司研究平台上拥有同等权限。

　　投资授权与决策，公司实行投资决策委员会领导下的投资组合经理负责制，各投资组合经理在投资决策委员会的授权范围内，独立完成投资组合的管理工作。各投资组合经理遵守投资信息隔离墙制度。

　　交易执行，公司实行集中交易制度，所有投资组合的投资指令均由交易部统一执行委托交易。交易部依照《公司公平交易细则》的规定，场内交易，强制开启恒生交易系统公平交易程序；场外交易，严格遵守相关工作流程，保证交易执行的公平性。

　　投资管理行为的监控与分析评估，公司风险管理部、监察稽核部，依照《公司公平交易细则》的规定，持续、动态监督公司投资管理全过程，并进行分析评估，及时向公司管理层报告发现问题，保障公司旗下所有投资组合均被公平对待。

　　4.3.2公平交易制度的执行情况

　　本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度等规定，从投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行，确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送，保护投资者的合法权益。

　　4.3.3异常交易行为的专项说明

　　本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未发现同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易。

　　本报告期内，本基金未发生可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

　　4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

　　2018年，全球经济整体延续复苏格局，但经济体之间分化加大。美国经济一枝独秀，美国自身经济复苏动能叠加税改效果释放刺激私人部门持续改善，使得经济在高景气阶段加速。欧洲、日本经济虽处在复苏通道上，但增速回落，外需放缓对其经济增速形成拖累。四季度美国国债收益率曲线倒挂引发了市场对大幅减税刺激后经济回落风险的担忧，美国中期选举后国会分裂、英国退欧事件的一波三折、中美贸易摩擦等国际因素都使市场情绪承压，全球股票市场均大幅下挫。

　　2018年香港与美国股票市场均前高后低，整体表现受国际市场情绪与中美贸易摩擦的影响，虽然整体表现略强于国内A股但成长板块也大幅下挫。国内市场大幅下跌后引发股权质押风险的暴露后政治局会议释放金融和财税政策向民营企业倾斜的信号，稳定了市场信心使得估值有所恢复。但由于实体经济继续放缓的趋势未改，经济高频数据与企业盈利情况均延续疲弱的情况，中美贸易谈判重启及个税减免等政策事件的出台也未能有效提振市场情绪。港股市场资金流出比较明显，价值成长板块如医疗、学历教育、商业服务等泛消费板块受到医保带量采购、民办教育、社保缴存等行业政策影响下表现继续疲软，投资者转而拥抱基建、公用事业等纯防御类配置。

　　报告期内本基金降低了仓位暴露水平，从年初的偏成长型配置转为偏防守型，同时对部分美股中概股适当配置以分散市场震荡下行的风险，但在比例上依然偏重港股蓝筹，部分成长板块对组合净值造成了一定拖累。

　　4.4.2报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.134元；本报告期基金份额净值增长率为-17.71%，业绩比较基准收益率为-9.53%。

　　4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　站在当下时点展望2019年，从全球视角看，在贸易战博弈明朗之前，紧缩大环境对于非美经济体的冲击趋势仍难以扭转。从国内视角看，2019年上半年，在大规模实质性宽松政策实施前，市场发生系统性趋势转变仍在酝酿，结构性的机会仍然存在。政策回暖很难在短期改变基本面下行的趋势，但可以助力估值的修复，因此市场存在超跌反弹的中期机会。2019年下半年，宏观政策边际转向，经过传导机制后，有望在“稳杠杆”环境下，使持续调整的权益市场出现修复。同时，一旦发达市场波动率开始抬升，叠加美国内部政治问题的发酵，中美博弈的僵局或迎来阶段性破局，从而使紧缩政策的外溢效应出现缓解，打开国内的政策空间，并对市场的风险偏好带来边际上的提振。

　　国内政策层面，在面对稳中有变的经济形势下，宏观政策仍将统筹协调稳增长和防风险的平衡，保持宏观经济、民生就业、资本市场以及市场预期的稳定是政策的核心内容之，稳健的货币政策与积极的财政政策的组合仍将延续。货币政策方面，2018年以来已经实施四次降准，但存款准备金率与国际比仍偏高，未来降准仍有若干次的空间。

　　短期看，港股等离岸中概股市场能否企稳主要关注中美双方贸易摩擦的进展、国内重点会议释放的政策信号等。在宏观去杠杆主基调不变的大环境下，预计制造业投资复苏的进程会比较缓慢，年末进出口贸易也可能会受到关税变化的影响而偏弱，弱市行情大概率将延续。本基金对经济短周期增长与国际形势保持谨慎，配置上保持防御性分散组合，同时在中期视角机会的把握上重点关注中国经济降速换挡后资产盈利能力能够保持或通过进口替代提升的行业，例如信息产业与高端装备、消费升级相关产业链等。

　　4.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

　　根据中国证监会相关规定及本基金合同约定，本基金管理人严格按照《企业会计准则》、中国证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，对基金所持投资品种进行估值。本基金管理人制订了证券投资基金估值政策与估值程序，设立基金估值小组，参考行业协会估值意见和独立第三方机构估值数据，确保基金估值的公平、合理。

　　本基金管理人制订的证券投资基金估值政策与估值程序确定了估值目的、估值日、估值对象、估值程序、估值方法以及估值差错处理、暂停估值和特殊情形处理等事项。本基金管理人设立了由公司总经理（担任估值工作小组组长）、公司督察长（担任估值工作小组副组长）、公司相关投资、研究部门分管领导、公司运营部分管领导、相关研究部门、相关投资部门、监察稽核部、风险管理部、信息技术部及业务运营部总监或指定人员组成的估值工作小组，负责研究、指导并执行基金估值业务。小组成员均具有多年证券、基金从业经验，具备基金估值运作、行业研究、风险管理或法律合规等领域的专业胜任能力。

　　基金经理参与估值原则和方法的讨论，但不参与估值原则和方法的最终决策和日常估值的执行。