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　　研究报告内容摘要：

　　今日重点推荐

　　策略动态跟踪报告2018  年年报和  2019  年一季报业绩综述：新兴行业景气修复

　　核心观点：对于  2019  年中报业绩的展望判断：第一，受益于宏观经济短期回暖影响，上市公司中报盈利将持续改善，年报盈利仍具有不确定性。第二，企业税费成本有望进一步下行，制造业、新兴产业和消费行业将最受益于减税降费政策。第三，商誉风险有所释放。商誉减值损失  1654.73  亿元，同比增长  361.23%。2018  年底商誉资产余额和2017  年年底基本持平，较  18  年三季度减少  10.56%，创业板受商誉减值损失影响最大。第四，外延并购有望回暖。并购重组政策自去年  10  月以来回暖，外延并购盈利增厚有望加大。

　　行业动态跟踪报告地产行业  2018  年业绩综述：业绩延续增长，财报持续优化强于大市

　　核心观点：随着  2016-2018  年项目步入结算周期，预收款充足叠加毛利率延续较高水平，预计  2019  年房企业绩仍将维持较好增速。当前主流房企  2019  年  PE  普遍不足  8倍，股息率亦具备一定吸引力。随着市场关注回归基本面，地产板块政策及市场底部明确，低估值、高股息且业绩增长确定，配置价值持续凸显。个股关注两条主线：1）资金状况佳、业绩确定性强、一二线货值占比高的低估值龙头及高股息率个股，如万科、保利、金地、招商等；2）受益融资成本下行、销售及业绩维持高增的二线龙头如新城、中南、阳光城、荣盛等。

　　行业动态跟踪报告

　　银行行业  2018  年年报和  2019  年一季报业绩综述：18  年拨备多计提业绩释放放缓，一季度业绩稳中有升

　　核心观点：1、18  年年报整体业绩增速水平低于我们之前的预期，主要是银行加大拨备计提力度、放缓业绩释放速度，逆周期调节后整体业绩质量更加夯实。2、19  年一季报，利润增速环比提升符合我们的预期，营收增速同比大幅提升，主要源于资产端量价齐升催化，但拨备计提保持较强力度的情况下利润增速仅小幅提升。展望  19  年全年，在量升价稳下全年业绩仍具较强的确定性，增速基本平稳，宏观经济企稳以及银行自身加强不良管控和处置下行业资产质量整体无忧，但需关注流动性边际变化以及利率市场化推进下息差下行的情况。目前行业最新动态  PB  为  0.88  倍左右，短期板块估值有望稳中有升。个股方面，我们建议关注宁波、常熟、招行、中信、农行。