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事件描述：5月7日晚间,腾讯停止了《绝地求生：刺激战场》的测试运营，并于5月8日正式发布公告称测试阶段结束。与此同时，腾讯四月份过审手游《和平精英》开启公测。

观点评论：《和平精英》为腾讯光子工作室研发，并在国家新闻出版广电总局2019年4月10日公布的第12批国产版号发放中获得版号。腾讯于5月7日停止了《绝地求生：刺激战场》的测试运营并将该游戏用户分批导流至《和平精英》。我们发现《和平精英》与《绝地求生：刺激战场》玩法十分相似，并且认为腾讯希望借助该游戏对《绝地求生：刺激战场》用户进行变现。我们发现《刺激战场》在2018年2月8日上线后，在苹果应用免费下载榜中排名一直靠前。

根据Questmobile数据显示，《绝地求生：刺激战场》2019年2月份的中国月活跃用户为1.86亿。我们估计其中国平均月活跃用户数为1.5亿到1.9亿。由于高度相似的游戏内容与数据互通，我们假设在玩家导流过程中存在5.0%-10.0%的玩家流失情况下，预计《和平精英》的平均月活跃人数为1.35亿到1.81亿。由于预计庞大的玩家基数，我们认为《和平精英》在上线首月将产生人民币13.0亿元到人民币15.0亿元月流水。我们预计该游戏将成为腾讯在线游戏的另一现金增长引擎。

投资建议：我们认为腾讯的在线游戏业务将在2019年进一步反弹。我们维持投资评级为“买入”。公司目标价为375.00港元。目前股价超过我们的目标价，我们将在下一份公司报告中调高盈利预测并提高目标价。