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但如果当时马化腾尊重了总办多数人的意见，而放弃投资滴滴，换成别的公司是不是就不是今天的局面了？如果更晚一些涉及本地出行赛道，是否会让阿里巴巴先下手为强？如果丢失本地出行的数据和业务，今天又该如何救场？

2019年1月9日晚，广州，微信之夜。张小龙历时4个小时演讲的最开始部分，他回忆了自己当年发邮件给马化腾的全过程：

其实我现在想起来真的挺害怕的，因为如果那天晚上我跟平常一样去打桌球，或者忘了写邮件这个事情，是不是就没有“微信”或者由其他团队做出一个完全不同的产品，是不是就没有今天这个局面了？

刚刚过去的2018年短视频之争中，令人极度感到不安的是除了最近由微信团队发布的“视频动态”外，诺大的腾讯帝国竟然找不到一款能够接近“抖音”定位和用户量级的产品进行补位——即便立刻发起类似FACEBOOK收购WHATSAPP那样不惜血本的战略投资，市面上也早已没有可以买的对象了。

讽刺的是，抖音2017年底完成崛起-爆红-起飞整条轨迹线的原点恰好来自于字节跳动投资部发起的迄今为止最大规模，也是最成功的一次对外投资——耗资10亿美元对抖音的全球最大竞争对手Musical.ly的全资并购（抖音当前估值已破百亿美元），而腾讯刚好错过了这个项目。

对Musical.ly的成功并购成了一颗卖交给字条跳动的「银弹」

一次次的险情，一次次不经意间的抉择时刻，又是一次次的化险为夷。对于腾讯来说，他们是幸运儿，但对腾讯投资来说，未来最不希望看到的词是“如果”。

如果有“如果”，早就如果了。

3、小米，围城的真相

2018年7月9日，48岁的雷军在11年后第二次站到了香港联交所门口，大半个中国互联网界的领袖都在这位互联网老兵的大喜日子里送上了祝福并付诸于实际行动——其中阿里巴巴集团董事局主席马云，和腾讯公司控股董事会主席兼首席执行官马化腾分别以个人身份认购投资小米，金额在数千万美元至上亿美元不等。

二马的这一小小的举动看似平常，却有着非常值得玩味的背景。

雷军是三人中最早成名，也是三人中唯一做过全职投资人的中国互联网领袖。特别是在卸任金山CEO到创办小米之前的3年多时间里，天使投资人雷军先后投出了UC、欢聚时代、拉卡拉、凡客等一系列顶级项目并创办了大名鼎鼎的顺为资本，但最终又从投资人重新做回创业者——有了小米。

历史上身为投资人的雷军曾因为这样那样的原因错过了腾讯、阿里巴巴的早期投资，且因为疏忽而错失了对张小龙Foxmail的收购案，直到米聊的黄江吉在与微信的那场事关中国互联网未来走向的遭遇战爆发后，雷军才知道张小龙此时已经成了对手。

小米创始团队全家福：左2为负责米聊的联合创始人黄江吉

但令人意外的是小米上市前夕的认购中，雷军却拿到了来自二马的支持，一段英雄惜英雄的佳话仿佛在账户上一串天文数字跳动的背后,诉说着三位领袖长达20年的中国互联网往事。

不过今天，上市后的小米投资部旗下的涉及项目和顺为资本的庞大枝系已被连根带出——仅次于阿里、腾讯的战投帝国已经不再只是一个说法，甚至是连当前小米投资布局最大的IoT生态链自诞生之日起就是为了绕开当时的BAT而精心打造的。

主管小米生态链战投的负责人也并非像蔡崇信、刘炽平那样的投行背景，自己就做过多年投资人的雷军钦点了那位掌管公司产品工业设计的首席产品经理、设计师——小米联合创始人刘德。

刘德，图片来源于视觉中国

2013年下半年起,刘德从开始组建团队截止今天，小米生态链投资相关企业超过100家。仔细调查、梳理、归纳这些被投公司时，我们会发现几个共同特点：

被投企业创始人和核心团队均与雷军本人，及小米管理团队有密切的关系。

被投企业涉猎的核心业务其产业生态的上下游布局，与阿里巴巴极为类似，带有战略投资的特点。

所有涉及生态链内，乃至链外的被投公司，在与小米投资的过程中均有顺为资本参股跟投，但顺为资本是一家追求回报率的普通基金。

小米在这些被投公司的持股比例都很低，几乎没有实际控制权可言。

如果简单的从小米投资的风格上看，对比纯战投且强调控制的阿里巴巴，以及财务投资为主来建立松散邦联以构建生态圈的腾讯时，小米采取了一种50%A+50%T的“中间策略”：

小米当前拥有中国TOP4电商平台的体量与地位，以这个品牌背后的平台流量、曝光和品牌背书作为资本，被投公司对小米供应链和平台的依赖成为控制力的保证，同时采取双向持股的资本策略——即50%顺为基金财务投资持股+50%小米战略投资持股的模式下，未来被投公司在上市后小米能够利用顺为基金从二级市场获得比AT更高的投资回报率。

可是既然持股比例低，又缺乏投票权，当前小米是如何保证对被投企业的控制力的？

1. 首先，控制力的保证来自于被投企业对小米的强烈依赖程度。

“小米和生态链企业的关系，与小米和京东、天猫的关系非常像。一开始的时候，小米是手机品牌的身份入驻的，对这些平台来说小米能带来销量当然要给支持，于是小米很快冲到了这个平台的第一，但是小米实际并非一个手机品牌那么简单，第一、第二、第三圈层不断拓展，小米的SKU越来越多，最终每年的618、双11的最大赢家总是小米，二选一绝对不敢胁迫小米这样的公司，因为平台已经对这样的商家有了依赖，想放弃扶持也已经晚了，而且小米就算不参加大促自己米粉节卖的也照样超过双11或者618的旗舰店销量。同理生态链的内的企业只要还想在小米商城、有品里卖货，就会产生依赖。”