流动性经济学｜全球流动性周期的冲突：美联储加息的抉择(3)
时间:2019-03-15 12:12 来源:百度新闻 作者:巧天工 点击:次
| 如果说，2015年12月之前，美联储面对的问题是加息太晚会使得资产价格泡沫不断膨胀，从而导致其加息进程不断加快。那么，进入2019年之后，美联储面对的问题就变成了加息太快有可能刺破已经形成的泡沫（主要是房地产市场的泡沫，而非股市泡沫）。 如图7所示，标准普尔/CS20大中城市房价指数已经超过危机前的最高值（出现在2006年第二、三季度），旧金山房价指数超过了危机前高点的24%。但是，从2017年底开始，新建住房销售和成屋销售进入下行区间；2018年一季度开始，20大中城市房价指数同比增速开始下行，指数增长势头放缓，并出现了触顶向下的迹象；2018年四季度，抵押贷款利率也开始下行，显示需求开始收缩。
就业方面，美国国会预算局（CBO）的预测数据显示，2019年或将成为美国本轮复苏的顶点，全年失业率为3.5%，但2020-2023年，失业率会不断上行，2023年的失业率将达到4.8%（2019年1月的调查失业率已经反弹至4.4%）。 上述所有数据均表明，美联储货币政策正常化中的加息部分，可能会提前结束。但从私人部门和银行部门的资产负债表来看，进入衰退的可能性极低，反倒是美国政府债务问题和美国的政治问题，给2019年美国乃至全球资本市场波动增添了诸多不确定性。 (责任编辑：波少) |
