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在阿里财报中，新零售多次被重点提及，担负着“新增长引擎”的重任。截至目前，阿里的新零售战略仍然还在路上。从阿里新近的组织架构调整看，阿里云被寄予更大的期待。腾讯虽然要举全公司之力发力B端，但也才刚刚开始。百度豪赌AI的战略仍在公司营收、市值的矛盾中求取平衡。

无论从内部还是外部来看，中国互联网巨头都走到了新的十字路口，他们需要选择新的方向，寻找新的增长点。雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。

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独角兽站在“高岗上”

2018年，香港和美国资本市场迎来一波中国概念的独角兽上市潮。

有统计显示，2018年，中国互联网公司赴香港或美国上市的多达22家，这也是是有史以来最多的一年。这其中，有17家公司在上市前估值达到或超过了10亿美金，达到“独角兽”体量。

图片来源：投中网

然而，与独角兽纷纷IPO的热闹形成鲜明对比的是，他们上市以来爆发大面积的破发潮。

以上17家IPO的独角兽中，目前为止，已经有16家公司破发。以今年港股市场最令人期待的两个“重磅交易”——小米和美团点评为例，两家公司的IPO总计融资约97亿美元；但上市后，目前股价已较发行价分别跌去24%和36%。

更糟糕的是，以上17家独角兽，已经有8家的市值低于上市前最后一轮的估值水平。据投中网测算，宝宝树、平安好医生、趣头条、蘑菇街、优信等独角兽最后一轮投资者目前回报分别是—45.5%、—40.6、—34%、—27%、—24.5%，形成一级市场投资人被深度套牢的尴尬局面。

“今年的上市潮中有较为明显的泡沫，很多公司没有完全准备好，就直接走了IPO的流程，很仓促。” TMT的观察者、天奇创投合伙人魏武挥提到，美团在今年年初还一直强调不会上市，但在收购摩拜、上线、网约车之后，快速的烧钱现状让美团改变思路，决定登陆港股。

“上市是因为一级市场不景气，融资困难，波及到二级市场的反应，从这一方面看，这远非一个好现象。”魏武辉认为。

云九资本董事总经理王京提到，这波上市热潮的重要原因是投资机构套现的需要，少不了为一己私利“赶鸭子上架”的机构。

“2013-2014年经济形势很好，也是投资行业大热的两年，很多独角兽项目都诞生于那几年，根据投资3-5年的周期，今年是很多基金急需退出的重要一年，如果难以完成上市套现，会对基金下一期的募集造成困难。”王京说。

在王京看来，今年很多创业公司问题，如ofo疯狂扩张后残局难收；马蜂窝被爆出数据造假问题，都与投资人没有做好投后管理监督有关系。“一些投资机构为了包装上市，会选择对企业的问题视而不见。”

王京曾公开diss金沙江创投朱啸虎，“他是独角兽猎手不错，可以成功抽身，在LP们看来他是不可多得的投资人。但他的做法对于企业的长期发展来讲是很有问题的。”他说。

除了IPO，卖身BAT成为不少独角兽最终的出路。公开资料显示，目前新经济体共有146 家独角兽公司，已经披露的被BAT投资的公司有67家。加上未披露的，这个数字可能更多，也许占比达到60%。

4月，阿里宣布收购饿了么，创始人张旭豪离开了这个他从交大校园里一手带起来的项目。出局时，张旭豪拥有饿了么的股份已经不足2%，话语权已经不足为道。这意味着，一些所谓的独角兽已经成为巨头的棋子，难以掌握自身的命运。

有10余年投资经验王京说，“雪球越滚越大，最后还是会崩掉的。” 他希望独角兽的资本脚步能够慢下来。

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风口消失的越来越快

王南是最后离开果小美的高层之一。8月，他发布了最后一条微信，“离开果小美，入职新公司，感谢果小美在过去1年对自己的帮助和成长。每一次打过的仗都会记在心里。”

作为无人货架头号玩家之一，果小美通过迅速攻占点位，成立不到半年时间，业务覆盖59个城市，铺设货架终端近10万台，并先后获得4轮融资以及一次战略合并，累计融资金额超5亿元人民币。

但在此后的半年后，无人货架受到的质疑开始多于信任。门槛低、恶性竞争、粗放型经营等问题相继暴露出来。“扩张期，公司关注的主要是每天有多少新增，只有部分人员在盯着供应链和运营，有时候扩张速度赶不上地面人员的补货速度。”王南提到。

今年5月，果小美被曝出融资困境，将面临撤柜裁员的压力，有可能转型，也可能倒闭。 “果小美要解散”、“果小美大裁员”等传闻从社交平台脉脉上迅速传播开来，王楠不得不多次发言辟谣。“那时候公司遇到了一定的瓶颈，但总体仍处在上升期，几次谣言和传闻，对公司融资等都有很负面的影响。”

最后的几个月里，王南不断接到了来自媒体、亲戚朋友、前同事们的电话，其中有打听消息，有询问近况，更多的是质疑果小美的发展，不少人劝他赶快离开。他一直对媒体表示，人还在办公室，项目还在运行，但仍然阻挡不了大范围唱衰的声音。

曾一度传出阿里巴巴即将投资的消息，但最终，阿里选择了投资另一家无人货架品牌——猩便利。果小美融资失败，9月团队解散。

“融资失败后，我们已经知道了公司可能很难翻身，很多同事陆续离职了，有人来劝我也走。”王南回忆公司最后的日子，似乎还在昨天。很多货物没有人负责发放，密布在各大办公区的货架也无人回收，办公室一片狼藉。

图片来源：不凡商业

“它（无人货架）是个被资本毁掉的行业。”经纬中国董事总经理钱坤对无人货架做出了反思，“企业拿到钱不是去修炼提高内功，而是将钱用到疯狂扩张上，导致了竞争的无序。”

“无人货架”曾是2017年底到2018年初的最大风口，一夜之间，猩便利、果小美、便利蜂等50多家创业公司涌入这片蓝海，十几家头部玩家的融资总额就已经超过30亿人民币。经纬中国、IDG创投、蓝驰创投等知名投资机构，以及阿里、腾讯等巨头也相继入局。

然而，截止到2018年5月，狂欢已经终止，大部分项目陷入沉寂。

无人货架只是近几年迅速消失的风口之一。从2014年的O2O，到2016年开始的共享单车、2017年的无人货架和2018年初闪了一下就消失的直播答题，光源资本将这些风口称为“战斗性风口”。

“ ‘战斗性风口’越来越短命，同时投资人对战斗性风口的耐心在降低。” 郑烜乐称，“O2O有三年投资黄金时间，共享单车两年中很多公司投钱，无人货架也是2018年的融资窗口；直播答题只有一个月的时间。”

近一年内，天使投资人李圆峰已经多次切换了投资方向。从最初坚持的共享经济风口，到新零售、教育、小程序，最近他又提到最看好互联网互助项目和社群经济为基础的相关创业。

李圆峰在办公室显眼位置挂了一副书法，“高速发展”。他认为，大部分投资的项目发展速度还不够快，“唯快不破，不够快就不足以从市场跑出来。”