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投资管理行为的监控与分析评估，公司风险管理部、监察稽核部，依照《公司公平交易细则》的规定，持续、动态监督公司投资管理全过程，并进行分析评估，及时向公司管理层报告发现问题，保障公司旗下所有投资组合均被公平对待。

4.3.2公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度等规定，从投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行，确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送，保护投资者的合法权益。

4.3.3异常交易行为的专项说明

本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未发现同日反向交易

成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易。

本报告期内，本基金未发生可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

1、报告期内行情回顾

2018年，经济形势错综复杂，内部严监管下融资受阻、外部贸易摩擦反复，国内经济下行压力较大，货币政策、财政政策、金融监管转向边际宽松。全年，GDP同比增速6.6%，其中四季度GDP增速创近十年新低。

2018年初，债券市场收益率在对监管政策密集落地的担忧中冲高，但随即在流动性边际宽松、基本面下行及中美贸易摩擦等因素的推动下，走出大幅下行行情。三季度，在通胀预期升温、宽信用和扩基建预期、美联储加息叠加人民币贬值压力制约货币政策继续宽松等背景下，债市出现一定调整。但从后续公布的经济及金融数据看，宽信用传导受阻，社融增速继续下滑；猪肉价格回落，原油价格大幅下跌，通胀压力缓解。在此环境下，利率重回下行。

2018年，股票市场大幅下跌，大中小市值个股呈普跌态势。概念板块亮点难寻，普遍下跌，其中下跌幅度靠前的是垃圾发电、PM2.5和苹果产业链等概念板块。行业上，休闲服务、银行和食品饮料等行业下跌较少，电子、传媒和有色金属等行业跌幅靠前。风格上，大盘价值股全年跑赢小盘成长股。

2、报告期内本基金投资策略分析

在报告期内，本基金坚持稳健操作思路，随着资金面的边际放松，重点配置中等久期高等级信用债，适当提升杠杆水平；积极参与利率债的交易机会，调整组合久期获取资本利得；权益资产方面，我们严格按照相关契约规定的投资流程，将定量的股票筛选和定性的公司研究有机结合，运用数量模型分析方法，包括股票评级、行业评级、价值成长模型评分等挖掘价值被低估的股票，从而构建本基金的股票投资组合；精选具备估值优势和业绩成长潜力的可转债，择机进行波段操作，提升组合收益。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为1.0744元；本报告期基金份额净值增长率为-1.11%，业绩比较基准收益率为5.04%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2019年，我们认为中国经济增速将进一步下行，地产销售下滑将向投资传导，全球需求放缓叠加中美贸易摩擦将对外需产生较大压力，基建投资增速或较2018年有所改善，但较难改变

经济下行的趋势。通胀方面，CPI预计保持温和，PPI进一步回落。货币政策逐渐从数量型调控向价格型调控为主转变，基于保持流动性合理充裕以及促进金融服务实体经济、降低企业融资成本等需要，降准仍有空间。财政政策方面，可期待更多有关减税、增加支出等方面的措施。

债券市场方面，在经济下行、通胀低位、社融增速下滑的环境下，货币政策仍将保持宽松，后续若继续降准或出现降息，市场利率仍有下行空间，基本面与市场环境仍有利于债券。

股票市场方面，中美贸易战可能缓和，国内财政政策会更加积极，减税降费会对上市公司业绩产生实质性利好。随着A股在相关国际指数的权重上升，外资流入亦有望加速。股票市场经过近几年的大幅调整，目前已极具投资价值。在此背景下，我们认为2019年股票市场会有更好的投资机会。

4.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

根据中国证监会相关规定及本基金合同约定，本基金管理人严格按照《企业会计准则》、中国证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，对基金所持投资品种进行估值。本基金管理人制订了证券投资基金估值政策与估值程序，设立基金估值小组，参考行业协会估值意见和独立第三方机构估值数据，确保基金估值的公平、合理。

本基金管理人制订的证券投资基金估值政策与估值程序确定了估值目的、估值日、估值对象、估值程序、估值方法以及估值差错处理、暂停估值和特殊情形处理等事项。本基金管理人设立了由公司总经理（担任估值工作小组组长）、公司督察长（担任估值工作小组副组长）、公司相关投资、研究部门分管领导、公司运营部分管领导、相关研究部门、相关投资部门、监察稽核部、风险管理部、信息技术部及业务运营部总监或指定人员组成的估值工作小组，负责研究、指导并执行基金估值业务。小组成员均具有多年证券、基金从业经验，具备基金估值运作、行业研究、风险管理或法律合规等领域的专业胜任能力。

基金经理参与估值原则和方法的讨论，但不参与估值原则和方法的最终决策和日常估值的执行。

参与估值流程的各方还包括本基金托管人和会计师事务所。托管人根据法律法规要求对基金估值及净值计算履行复核责任，当存有异议时，托管人有责任要求基金管理公司作出合理解释，通过积极商讨达成一致意见。会计师事务所对估值委员会采用的相关估值模型、假设及参数的适当性发表审核意见并出具报告。上述参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突。

本基金管理人已分别与中债金融估值中心有限公司和中证指数有限公司签署服务协议，由其分别按约定提供在银行间同业市场交易的债券品种和在交易所市场交易或挂牌的部分债券品种的估值数据。

4.7管理人对报告期内基金利润分配情况的说明

根据本基金基金合同对基金利润分配原则的约定，2018年度未实施利润分配。

本基金截至2018年12月31日，期末可供分配利润为17,051,382.08元，期末未分配利润为23,223,615.04元，其中，未分配利润已实现部分为17,051,382.08元，未分配利润未实现部分为6,172,232.96元。

4.8报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明

本基金本报告期内无基金持有人数或基金资产净值预警说明。

§5托管人报告

5.1报告期内本基金托管人遵规守信情况声明