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2018年初，债券市场收益率在对监管政策密集落地的担忧中冲高，但随即在流动性边际宽松、基本面下行及中美贸易摩擦等因素的推动下，走出大幅下行行情。三季度，在通胀预期升温、宽信用和扩基建预期、美联储加息叠加人民币贬值压力制约货币政策继续宽松等背景下，债市出现一定调整。但从后续公布的经济及金融数据看，宽信用传导受阻，社融增速继续下滑；猪肉价格回落，原油价格大幅下跌，通胀压力缓解。在此环境下，利率重回下行。

2018年，股票市场大幅下跌，大中小市值个股呈普跌态势。概念板块亮点难寻，普遍下跌，其中下跌幅度靠前的是垃圾发电、PM2.5和苹果产业链等概念板块。行业上，休闲服务、银行和食品饮料等行业下跌较少，电子、传媒和有色金属等行业跌幅靠前。风格上，大盘价值股全年跑赢小盘成长股。

2、报告期内本基金投资策略分析

在报告期内，本基金坚持稳健操作思路，随着资金面的边际放松，重点配置中等久期高等级信用债，适当提升杠杆水平；积极参与利率债的交易机会，调整组合久期获取资本利得；权益资产方面，我们严格按照相关契约规定的投资流程，将定量的股票筛选和定性的公司研究有机结合，运用数量模型分析方法，包括股票评级、行业评级、价值成长模型评分等挖掘价值被低估的股票，从而构建本基金的股票投资组合；精选具备估值优势和业绩成长潜力的可转债，择机进行波段操作，提升组合收益。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为1.0744元；本报告期基金份额净值增长率为-1.11%，业绩比较基准收益率为5.04%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2019年，我们认为中国经济增速将进一步下行，地产销售下滑将向投资传导，全球需求放缓叠加中美贸易摩擦将对外需产生较大压力，基建投资增速或较2018年有所改善，但较难改变

经济下行的趋势。通胀方面，CPI预计保持温和，PPI进一步回落。货币政策逐渐从数量型调控向价格型调控为主转变，基于保持流动性合理充裕以及促进金融服务实体经济、降低企业融资成本等需要，降准仍有空间。财政政策方面，可期待更多有关减税、增加支出等方面的措施。

债券市场方面，在经济下行、通胀低位、社融增速下滑的环境下，货币政策仍将保持宽松，后续若继续降准或出现降息，市场利率仍有下行空间，基本面与市场环境仍有利于债券。

股票市场方面，中美贸易战可能缓和，国内财政政策会更加积极，减税降费会对上市公司业绩产生实质性利好。随着A股在相关国际指数的权重上升，外资流入亦有望加速。股票市场经过近几年的大幅调整，目前已极具投资价值。在此背景下，我们认为2019年股票市场会有更好的投资机会。

4.6管理人内部有关本基金的监察稽核工作情况

报告期内，本基金管理人从合规运作，保障资产委托人利益出发，结合监管要求、市场形势及自身业务发展需要，由独立于业务部门的监察稽核部对公司经营、受托资产的运作及员工行为的合规性进行监督、检查，发现问题及时督促相关部门改进，并定期制作检查报告报送公司管理层。具体工作情况如下：

1、强调合规宣导与培训，夯实公司合规文化环境基础。报告期内，监察稽核部通过外请律师、内部自学、岗前培训、基金经理合规谈话、合规考试等多种形式，有重点、有针对性地开展合规培训工作，深化员工合规理念，提高员工合规意识，改善员工合规工作技能，努力夯实公司合规内控环境基础。

2、持续推动公司完善制度规章建设，扎实公司内控制度基础。根据新法规、新监管要求，以及公司业务发展实际，及时督促业务部门调整相关业务制度与流程，保证公司制度规章的合法合规、全面、适时、有效。报告期内，公司新订或修订了《公司基金从业人员从业资格管理规定》《公司非居民金融账户涉税信息收集及信息报送制度》《长盛基金管理有限公司投资管理制度》《长盛基金管理有限公司关联交易管理制度》《长盛基金管理有限公司员工合规手册》《公司投研体系重大突发事件快速响应流程》《公司场内期权投资管理办法》《公司投资产品风险评级管理制度》《公司及员工廉洁从业管理规定》等多部制度或流程。

3、加强合规监督，确保受托资产投资运作合法合规。紧密跟踪与投资运作相关的法律、法规、受托资产合同及公司制度等的规定，全面把控受托资产投资运作风险点，并以前述风险点为依据，检查、监督各受托资产投资运作合规情况。根据《公司公平交易细则》的规定，通过量化分析、日常合规监督及事后专项检查评估等，确保公司旗下各受托资产被公平对待。

4、加强专项稽核与检查，严肃制度规章执行力，合理保障公司运营及受托资产投资运作合规。

报告期内，公司监察稽核部按照年初工作计划，开展专项稽核四十余项，内容涵盖受托资产投资、研究、交易、销售、清算、产品开发、员工行为等。此外，根据业务发展需要、监管机构通报的业内问题，以及公司在日常监督中发现的问题，临时增加多个检查项目。稽核、检查工作中，监察稽核部重视对发现问题改进完成情况的跟踪，强调问题改进效率与效果，合理保障公司及受托资产合规、稳健运作。

5、积极参与新产品设计、新业务拓展工作，提供合规意见或建议。

本基金管理人承诺：在今后的工作中，我们将继续以保障资产委托人的利益为宗旨，不断提高内部监察工作的科学性和有效性，努力防范各种风险，保障公司、受托资产合规运作。

4.7管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

根据中国证监会相关规定及本基金合同约定，本基金管理人严格按照《企业会计准则》、中国证监会相关规定和基金合同关于估值的约定，对基金所持投资品种进行估值。本基金管理人制订了证券投资基金估值政策与估值程序，设立基金估值小组，参考行业协会估值意见和独立第三方机构估值数据，确保基金估值的公平、合理。